Desde que Inversiones La Construcción (ILC), el brazo de inversiones de la Cámara Chilena de la Construcción, tomara el control de Confuturo hace casi seis años, la compañía de seguros ha seguido una fuerte estrategia de crecimiento que la ha catapultado a ser uno de los principales actores en las inversiones institucionales en Chile y, consecuentemente, un jugador clave en el mercado previsional a nivel local.

En efecto, en rentas vitalicias son el mayor pagador de pensiones del mercado asegurador chileno, con 105 mil pensiones mensuales -junto a su filial CorpSeguros-. Si se suma a las AFP, son el cuarto pagador de pensiones del país, donde alrededor del 65% de las personas que se pensionan lo hacen a través de la modalidad de rentas vitalicias, versus el 35% que opta por permanecer en su AFP a través de un plan de retiro programado.

Pero la compañía también tiene otras líneas de negocios, como los seguros de vida individuales, donde desde la firma destacan que en 2018, mientras este mercado decreció 12,1%, Confuturo creció 7,25%, por lo que escalaron del octavo al sexto lugar en participación de mercado, con un 9,1% de la torta total. En esta área tienen casi 50 mil clientes. Además, participan en el mercado de seguros con Ahorro Previsional Voluntario (APV), donde poseen un 20,1% de cuota dentro de la industria, por lo que son el tercer actor más relevante de dicho mercado.

La aseguradora no solo juega un papel relevante en las industrias en las que se mueve, sino que también para su controladora, ILC, dado que al tercer trimestre de 2018 le aportó un 48% de sus utilidades, por encima del 30% que le contribuyó la participación que tienen en AFP Habitat, del 30% que sumó Redsalud y el 10% que representó la isapre Consalud.

En medio de una discusión de reforma previsional, Confuturo dice estar en medio de un mercado "desafiante". Christian Abello, gerente general de la firma, detalla que "la gente que cumple la edad para pensionarse de aquí a los próximos 15 años crece a un ritmo de un 12% anual. Si a eso se suma la rentabilidad de sus carteras, estamos ante un mercado creciente y muy grande, por lo que tenemos la tremenda responsabilidad de ofrecer buenas pensiones". Lo anterior, Abello lo complementa detallando que "somos el sexto país con mayor crecimiento en expectativa de vida de la Ocde, la nación con mayor expectativa de vida de Sudamérica".

De la mano de la misión de lograr pagar buenas pensiones con una mayor expectativa de vida, el ejecutivo suma su segundo desafío: las rentabilidades. "El escenario de las inversiones y de las tasas de interés de largo plazo en Chile y el mundo son bajas y se avizoran así por mucho tiempo. ¿Qué hacemos con el dinero, cómo lo invertimos para ofrecer pensiones competitivas? ¿Cómo invertir con un riesgo adecuado y entregando buenas rentabilidades? Si sorteamos esto, lograremos entregar pensiones competitivas y que cubran las expectativas de la gente. La única forma de lograr esto es llegar a inversiones rentables y diversificar el riesgo", sentencia.

Para buscar rentabilidades, Confuturo tiene una cartera de inversiones o reservas técnicas y patrimonio de riesgo de US$ 10.000 millones. Con esa cifra, están a la par de Consorcio y se erigen como las dos compañías de seguros con una mayor cartera de inversiones, detrás de las tres principales AFP del mercado, por lo que son uno de los principales inversionistas institucionales del país.

Hacia los siguientes tres o cuatro años, Abello confidencia que "invertiremos US$ 1.500 millones más".

Foco de las inversiones puesto en el extranjero

La principal línea de crecimiento que se plantea Confuturo en el área de inversiones es en activos fuera de Chile. "El mayor monto de los US$ 1.500 millones que invertiremos en los próximos años se destinará a activos alternativos en el extranjero", desmenuza Abello, y acota que lo seguirán haciendo a través de fondos de capital privado internacionales, como Blackstone, Lexington, Carlyle y Apollo, entre varios. Otros activos a los que apuntarán con este plan de inversión son los créditos sindicados nacionales, renta fija internacional, financiamiento hipotecario y leasing.

"Somos uno de los mayores inversionistas del mercado, por lo que jugamos un rol importante en el desarrollo de algunas industrias, como infraestructura", indica el gerente general de la aseguradora.

En línea con lo anterior, Confuturo ha sido particularmente activo en inversiones complejas. Muestra de ello es que en 2016 invirtieron alrededor de US$ 640 millones en los malls de Walmart (Espacio Urbano), una jugada inédita en la industria aseguradora por los montos involucrados, donde dejaron atrás a otros operadores de centros comerciales que pujaban por el negocio. Luego de esta adquisición, Confuturo completó un 22% de su cartera total de inversiones en activos inmobiliarios y se convirtió en el mayor inversionista de esta área dentro de las aseguradoras nacionales. "Uno de cada cinco pesos que están invertidos en activos inmobiliarios, lo tenemos nosotros", asegura Abello. Por lo mismo, expresa que "tenemos el tremendo desafío de seguir creciendo en este segmento, porque creemos que es una clase de activo de largo plazo que tiene garantía real y que desde el punto de vista rentabilidad/riesgo es muy atractivo".

El ejecutivo señala que en los dardos en la cartera inmobiliaria estarán en seguir creciendo en el financiamiento a través de mutuos y leasing, en activos de renta y en seguir creciendo con sus activos, donde ya tienen un plan de inversión de US$ 160 millones para seguir expandiéndose. Señalan que les interesa crecer en renta residencial, donde hoy participan a través de fondos de Asset Chile, Credicorp Capital y Ameris Capital. "No debiéramos invertir más de forma indirecta. El próximo quizás sea entrar a este negocio de forma directa -asociados con un operador-, dado que las inversiones indirectas las hicimos para aprender sobre esta clase de activo", destaca Jorge Espinoza, gerente de inversiones de la compañía.

El otro caballito de batalla de las inversiones de la aseguradora es infraestructura, donde Abello apunta que enfrentan el reto de "actuar de forma directa o a través de fondos".

La compañía ya despegó en esta área, con inversiones que hasta ahora no eran públicamente conocidas. Detallan que fueron aportantes del 21% del fondo Frontal Trust Alpha, que fue el que compró hace algunas semanas el 33% de la sociedad que controla la autopista Vespucio Norte y el Túnel San Cristóbal; son parte del crédito (con unos dos millones de UF) que financia la Ruta del Loa, que une a Antofagasta con Calama; invierten en el fondo Penta Las Américas, que tiene como subyacente a Autopistas de Antofagasta, el bypass de Rapel, la Autopista Interportuaria de Concepción y la Ruta del Canal de Puerto Montt a Pargua, y financiaron parte de la línea de transmisión más importante del país, que une los sistemas del norte con el central.

"En infraestructura tenemos un particular interés y ha sido fundamental desarrollar el conocimiento interno. Somos inversionistas, no seremos nunca concesionarios", declara Abello. En tanto, Espinoza asegura que "estamos mirando distintos tipos de desarrollos, como carreteras y aeropuertos". Además de poder invertir en este tipo de obras públicas, también están habilitados para entrar de forma directa con hasta un 13% de la propiedad en proyectos de embalses, hospitales y cárceles; y de forma indirecta -a través de fondos- pueden aportar hasta con un 30% de la propiedad. Al analizar quiénes financiaron las obras de infraestructura en las últimas décadas, resaltan fondos internacionales, como los de pensiones canadienses. Frente a ello, Abello avizora de cara al futuro que "nosotros, como inversionistas de largo plazo, tenemos una tremenda posibilidad de crecer en este ámbito".

Desafíos regulatorios para invertir en el extranjero

Hoy, las compañías de seguros pueden invertir hasta el 30% de sus reservas técnicas y patrimonio de riesgo en el exterior, pero en Confuturo, que tienen un 23% de sus inversiones en activos en el extranjero, claman para que el regulador solucione trabas que no permiten alcanzar el límite del 30%.

"Hoy en día nos enfrentamos a que no podemos llegar al 30%, porque no hay contrapartes (bancos) suficientes para los derivados", explica Abello. Cuando las firmas de seguros invierten en el exterior lo hacen a través de swaps o coberturas frente a monedas extranjeras, dado que sus inversiones tienen que verse en UF para que sean representativas en las reservas técnicas y sirvan de calce en los flujos. El ejecutivo ilustra que la regulación indica que las aseguradoras no pueden invertir en una contraparte más del 4% del total de la inversión. "El problema es que hay menos contrapartes, porque desaparecieron CorpBanca y BBVA, y el límite porcentual por contrapartes es el mismo. Para poder llegar al 30% tenemos que conversar con el regulador de cómo lo podemos hacer", afirma.

Abiertos a una posible internacionalización y evalúan administración del 4% previsional

El mercado de rentas vitalicias en Chile es altamente competitivo, con compañías locales e internacionales. Es por eso que en Confuturo miran el posible crecimiento a largo plazo en el extranjero. "Pensamos internacionalizarnos en la medida en que evaluemos mercados con crecimientos y tamaños razonables. Siempre estamos abiertos y viendo opciones en el negocio de rentas vitalicias", confidencia el gerente general, quien tampoco descarta expansiones de la mano del crecimiento inorgánico a nivel local. "En la medida en que existan transacciones en el mercado, siempre las vamos a evaluar", sentencia.

Un mercado que se le podría abrir a la aseguradora es la administración del 4% de cotización individual adicional que plantea abrir la propuesta de pensiones del gobierno a otras administradoras distintas a las AFP. Incluso, esta semana el Presidente Piñera indicó que el aumento de cotización con cargo al empleador podría ser mayor al 4%, llegando a un 8%.

Consultado por si a Confuturo le interesaría participar en dicho segmento, Abello responde que "en la medida en que nosotros podamos aportar al desarrollo del sistema de pensiones chileno en el futuro, si vemos que tenemos ventajas competitivas para hacerlo, vamos a participar. Nos interesaría. Pero hay que ver en qué condiciones".

Al menos en la firma de la CChC están positivos respecto de la reforma previsional y creen que será una realidad en este gobierno. "Tengo toda la expectativa de que se va a lograr algún tipo de solución y en la senda correcta. Va a primar la racionalidad", vaticina el ejecutivo. P

Pelea con el SII para que seguros con ahorro no paguen impuestos

En las últimas semanas, Confuturo ha sido una de las compañías de seguros que han liderado la ofensiva legal de la industria contra el Servicio de Impuestos Internos (SII), dado que el ente recaudador, a su juicio, cambió de criterio en la aplicación de tributos a la rentabilidad proveniente de los seguros de vida con ahorro. Ahora se aplicaría el impuesto a la renta a los montos percibidos o retirados del asegurado con cargo a los ahorros que le generen estos seguros.

"No estamos de acuerdo con la versión del SII respecto de este tema, porque esto afecta directamente a los tenedores de pólizas de cuentas únicas de inversión (CUI). Estimamos que hubo un cambio de criterio del SII, y cuando ocurre eso tienen que hacer un proceso de consulta pública, que no se hizo", enfatizan en Confuturo, quienes interpusieron un recurso de protección por este tema en la Corte de Apelaciones.

"Vamos a seguir adelante defendiendo los intereses de nuestros clientes -Confuturo tiene cerca de 10 mil pólizas con seguros CUI-, porque este es un cambio que les afecta a ellos y creemos que no es correcto", expresa Abello.

Al ser consultados por si falta un pronunciamiento de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) -entidad presidida por Joaquín Cortez, exdirector de Confuturo- por este tema, en la aseguradora dicen taxativamente que "no" y vaticinan que esta pugna "va a evolucionar rápido".

Agregan que no es necesario promover un cambio legal para que este tema se especifique o clarifique mejor, dado que "el encargado de interpretar la ley tributaria es el SII", afirman.

Fuente: https://www.latercera.com/pulso/noticia/aseguradora-del-gremio-la-construccion-irrumpe-inversion-us-1-500-mills/563078/